聂雄受邀复旦大学授课：期权量化时代的三重命题

▲ 复旦大学光华楼，聂雄为数学科学学院师生讲授《期权时代量化投资的机遇和挑战》

6月20日下午，复旦大学光华楼西辅楼103座无虚席。中衍期权研究院创始人聂雄站上讲台，以《期权时代量化投资的机遇和挑战》为题，为数学科学学院师生带来了一场近两小时的深度分享。

台下坐着的，有数学、金融、统计等多学科的学生和教师。没有PPT念稿式的照本宣科，有的只是信息密度极高的思维碰撞——从全球期权市场的格局变迁，到期权作为一种"精密表达工具"的本质，从低频量化策略的系统逻辑，到AI Agent如何重新定义金融人才的能力边界。

这是中衍期权研究院继联合中国人民大学举办首届期权人才高质量发展论坛、与深圳大学建立校企合作之后，第三次走进顶尖高校课堂。产学研融合的版图，正在从设想走向现实。

围绕这场分享，我们梳理了三重核心命题。

一、一个被低估的市场：中国期权市场的结构性机遇

"中国期权市场，正在经历全球都罕见的增长曲线。"

聂雄开篇即抛出判断。他展示了两组对比数据：其一，中国期权市场自2015年起步以来，年均复合增长率远超全球平均水平，品种已超70个，覆盖股指、ETF、商品全品类；其二，与欧美成熟市场机构主导的格局不同，中国市场个人投资者是参与主体。

▲ 中国期权市场年均复合增长率远超全球平均水平

个人投资者活跃意味着巨大的专业服务需求。随着银行理财、保险资金、养老金等机构投资者加速入场，市场结构正在从不成熟走向成熟。在这一进程中，兼具量化思维与实战能力的复合型人才，成为最稀缺的资源。

▲ 中国市场个人投资者活跃，机构化进程正在加速

二、从"赌方向"到"精表达"：重新理解期权

"股票十年十倍，期货一年十倍，期权一天十倍。"

聂雄用一句形象的对比切入期权与股票、期货的本质差异。但他随即强调，这句话不是说期权比股票和期货"更赚钱"，而是说其资金效率的杠杆效应在三种工具中是最极致的。

他通过一个碳酸锂实战案例做了量化对比：看好碳酸锂上涨——用股票需600万买入赣锋锂业，用期货需78万保证金，而用期权仅需20万元就能达成同等名义本金的看涨表达。四两拨千斤，背后是金融工程的力量。

▲ 同样看涨碳酸锂：股票需600万、期货需78万、期权仅需20万

"期权不是赌方向的工具，是精密表达标的预期的工程系统。"聂雄进一步拆解了期权策略构建的逻辑：买认购=看大涨，卖认沽=看不跌，卖认购=看不涨，买认沽=看大跌。四种基础表达，可以构筑一切策略——从备兑开仓到跨式突破，从垂直价差到跨期日历，从单品种策略轮动到多品种标的轮动。

他的结论是：期权是职业交易者最终的归宿。财富有限，效率至上。

三、低频量化的逻辑：用系统化对抗不确定性

量化交易一定要高频吗？聂雄给出的答案是否定的。

他在现场介绍了中衍期权研究院实盘运行的指数增强量化策略——一套低频择时量化策略：基于AI多因子模型的信号开平仓，日线级别交易，通过极大的盈亏比来弥补交易频率的不足。策略设有止损止盈机制和仓位资金管理，只在信号窗口持有指数，非持仓期不放大风险敞口。

"把交易逻辑写成代码，用回测验证，用实盘检验，用归因迭代——这就是量化投资的正道。"聂雄强调，量化不是万能钥匙，但它是一套系统化表达交易逻辑的最佳路径。一切策略皆可期权、也可量化——指数增强、量化CTA、套利交易、价值投资，都可借助期权工具实现更精细的表达。

四、AI Agent：正在被重写的能力边界

"一个人+一套AI系统，可以管理全市场69个品种的实时监控、信号扫描和策略执行。"

聂雄在最后一个板块抛出的观点，将整场讲座推向高潮。他认为，AI Agent正在从根本上打破量化的技术护城河——过去量化交易需要深厚的编程功底和数学背景，但AI Agent的出现让"自然语言驱动量化"成为可能。过去需要一支团队搭建的系统，今天一个掌握AI工具的个体就能完成。

▲ AI Agent正在重新定义量化的门槛

"过去凭运气赚到的钱，终将凭实力亏回去；而凭实力学到的技能，将伴随你穿越每一轮牛熊。"

他特别指出，"复合型人才"的内涵正在被重新定义：不是简单的"懂金融+懂编程"，而是能够用AI Agent将投研思路快速落地为可执行策略的能力。中衍期权研究院推出的AI投研及量化实训课，正是为培养这类人才而设计——让学员掌握AI Agent驱动的金融投研工具框架，搭建个人AI投研与量化系统，实现从"人找信息"到"信息找人"的跨越。

中衍期权研究院
2026年6月20日

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